وی ادامه داد: «در نیمه دوم دی ماه 92 شاخص بورس به 89500 واحد رسید اما بعد از آن شاخص برای دو سال سیر نزولی را همراه با نوسانات طی کرد و تا 60 هزار واحد کاهش یافت.»
یک تحلیلگر بازار سرمایه در گفت وگو با پایگاه خبری فرارو با اشاره به رشد شاخص بورس در روزهای اخیر گفت:«به هیچ عنوان نباید به رشد بازار سرمایه در روزهای اخیر عنوان حباب بدهیم چراکه این رشد یک حرکت طبیعی است و سرمایه گذاری همیشه بر اساس انتظارات آینده صورت می گیرد و چون انتظارات کنونی از آینده اقتصاد ایران خوشبینانه است این رشد طبیعی است و نوساناتی هم که تجربه می شود جزء طبیعت بازار است.»
در ادامه این گفت وگو می خوانیم: روند افزایشی شاخص بورس که از روز اجرای برجام آغاز شده بود روز سه شنبه به بالاترین حد خود رسید. بازار سهام تهران روز سه شنبه وارد کانال ٧٨ هزار واحدی شد که طی 27 ماه گذشته بی سابقه بود. با این حال در روز چهارشنبه شاخص بورس با روند کاهشی روبرو شد و حدود 800 واحد تنزل یافت. علت آن افزایش و این کاهش شاخص بورس چیست؟ آیا افزایش های اخیر شاخص بورس حبابی است یا واقعی؟
نصرالله برزنی کارشناس بازار سرمایه در گفتگو با فرارو گفت: «اصولا بازار سرمایه با نوعی دارایی مالی طرف است. دارایی مالی مانند دارایی فیزیکی به راحتی قیمت گذاری نمی شود. دارایی های مالی نوعی تعهد از سوی ناشر (اوراق یا سهام) است و تعیین ارزش واقعی آن بسیار دشوار است؛ لذا طبیعی ترین اتفاقی که در بازار سرمایه روی می دهد نوساناتی است که روی قیمت های اوراق صورت می گیرد.»
وی ادامه داد: «به عبارت دیگر ماهیت این دارایی های مالی این است که ارزش واقعی آن را نمی توان پیدا کرد تا بر اساس ارزش واقعی آنها قیمت گذاری کرد. لذا چون هیچ وقت یک تعادل پایدار محقق نمی شود این نوسانات اجتناب ناپذیر است و این امر نه در بازارهای نوظهور همچون ایران بلکه در تمام بازارها همچون بازار سرمایه نیویورک، توکیو و ... این نوسانات وجود دارد و حتی ممکن است در صبح شاخص ها رشد و بعد از ظهر همان روز سقوط کند.»
وی افزود: «لذا این نوسان دلیلی بر ضعف و ناکارآمدی بازار سرمایه نیست؛ چنانکه در شش ماه گذشته شاهد بودیم که نگرانی از کاهش رشد اقتصادی چین باعث سقوط بازار سرمایه شانگهای شد که بر بازار سرمایه توکیو و نیویورک نیز تاثیر گذاشت و بعد از چند روز این روند کاهشی با افزایش دور از انتظاری روبرو شد و لذا این نوسانات طبیعت بازار است.»
برزنی اظهار کرد: «بازار سرمایه ایران در یک ماه و نیم اخیر 28 درصد رشد داشته که به هیچ عنوان نباید به آن تعبیر حبابی داد.»
وی ادامه داد: «در نیمه دوم دی ماه 92 شاخص بورس به 89500 واحد رسید اما بعد از آن شاخص برای دو سال سیر نزولی را همراه با نوسانات طی کرد و تا 60 هزار واحد کاهش یافت.»
وی افزود: «عامل دیگری که قطعا بر روی حرکت قیمت ها و شاخص ها اثر می گذارد واکنش سرمایه گذاران نسبت به اخباری است که دریافت می کنند و این واکنش ها معمولا بیش از حد انتظار است. یعنی اگر ناامید باشند واکنش بیش از حد انتظار نشان می دهند و اگر شاخص بورس در این دو سال یعنی از نیمه دوم 92 تا اوایل دی ماه 94 میل کاهشی داشته به دلیل انتظار بدبینانه ای بوده که سرمایه گذاران نسبت به اقتصاد کلان کشور داشته و واکنش آنها بیش از حد انتظار بوده است.»
این تحلیلگر بازار بورس تصریح کرد: «لذا آن 60 هزار واحد ارزش های واقعی بازار ما را نمایندگی نمی کرد و نادرست بود و اگر اکنون از 60 هزار به 70 هزار رسیده ایم به دلیل اصلاح قیمتی است که انجام گرفته است.»
وی افزود: «البته باید کارشناسی کرد که چقدر از این افزایش، اصلاح قیمت و چقدر آن انتظارات خوش بینانه ای است که به دلیل توافق هسته ای در اقتصاد کشور شکل گرفته است.»
برزنی تاکید کرد: «بنابراین به هیچ عنوان نباید به رشد بازار سرمایه در روزهای اخیر عنوان حباب بدهیم؛ چراکه این رشد یک حرکت طبیعی است و سرمایه گذاری همیشه بر اساس انتظارات آینده صورت می گیرد و چون انتظارات کنونی از آینده اقتصاد ایران خوش بینانه است این رشد طبیعی است و نوساناتی هم که تجربه می شود جز طبیعت بازار است.»
وی افزود: «برآورد من از چشم انداز بازار سرمایه این است که این نوسانات را خواهیم داشت اما روند حرکت قیمت ها همچنان افزایشی اما با شیب ملایم خواهد بود»
برزنی در پاسخ به این سوال که آیا رشد 28 درصدی در یک ماه و نیم اخیر شیب ملایم محسوب می شود؟،گفت: «خیر این مقدار رشد، شیب تند محسوب می شود اما همانطور که عرض شد این مقدار رشد به دلیل اصلاح قیمت ها و همچنین واکنش بیش از اندازه سرمایه گذاران به فضای خوش بینانه ایجاد شده شکل گرفته است.»
وی ادامه داد: «منتهی شیب با این سرعت محکوم به توقف و ملایم شدن است اما مشخص نیست چه زمان این اتفاق روی دهد و اگر این رشد خیلی ادامه یابد حتما یک کاهش قیمت را تجربه خواهیم کرد.»
وی افزود: «اما به دلیل کاهش ارزش پول ملی و افزایش حجم نقدینگی بیش از 12 برابر طی ده سال، طبیعی است که قیمت ها به مراتب بالاتر خواهد رفت؛ اما همانطور که عرض شد همیشه نوسان را خواهیم داشت و روند افزایش هم با شیب ملایم خواهد بود.»
برزنی در پاسخ به این سوال که آیا بازار سرمایه مکان مناسبی برای سرمایه گذاری افراد است؟، گفت: «تردید نکنید که بهترین و پربازده ترین بازار همین بازار سرمایه است. اگر بازارهای مختلف را از سال 1369 مطالعه کنید خواهید دید هیچ فعالیت اقتصادی در ایران به اندازه بازار سرمایه رشد نداشته است و بازدهی سهام در ایران در 25 سال گذشته از هر فعالیت اقتصادی دیگری پر بازده تر بوده است.»
وی ادامه داد: «البته این امر مختص به ایران نیست و در همه جای دنیا هیچ فعالیت اقتصادی به اندازه بازار سرمایه سوددهی نداشته است. به طور مثال اگر فردی در سال 1802 در آمریکا یک دلار در بورس نیویورک سرمایه گذاری و سود آن را هم سرمایه گذاری کرده باشد در سال 2008 یک دلار وی تبدیل به 12 میلیون دلار شده است؛ اما اگر در طلا یا اوراق قرضه سرمایه گذاری می کرد کمتر از 20 هزار دلار و در مسکن نهایت 20 هزار دلار می شد.»
وی افزود: «لذا اگر کسی از سال 1369 وارد بازار سرمایه شده باشد تا اکنون بیشترین سود را برده اما اگر دو سال پیش آمده باشد ضرر کرده است. به عبارتی اگر کسی در بازار سرمایه بلند مدت بماند سود می کند. یعنی اگر افراد بازار بورس را به عنوان فعالیت سرمایه گذاری میان مدت یا بلندمدت در نظر بگیرند سود می کنند اما اگر برای شش ماه یا کمتر بیایند ممکن است آسیب زیادی ببینند.»
این تحلیلگر بازار سرمایه تاکید کرد: «لذا کسانی که قصد سرمایه گذاری در بازار سرمایه دارند اولا باید حتما حضور بلندمدت داشته باشند و دوم اینکه انتخاب های معقول داشته باشند و سوم اینکه از مشاوره های بازار سرمایه استفاده کنند.»
نظر شما
